建业新生活：基本面稳健,回购彰显信心

何缅南

经营稳健战略清晰 股份回购彰显公司信心

2021年9月13日，建业新生活发布了关于在公开.市场回购股份之意向的公告。根据公告内容，董事会认为当前股价并未充分反映公司价值，公司将视乎市场情况以及实际需要，于公开市场回购不多于1.26亿股股份，约占公司已发行股份的10%。

公司本次宣布回购股份反映了公司对自身发展前景充满信心，其基本面扎实稳健，在当前价格水平进行回购可以使公司和股东获益。2021上半年，建业新生活业绩保持高速增长，报告期内实现营收15.64亿元，同比增长47.4%，实现归母净利润2.60亿元，同比增长41.5%。公司关联方交易占比显著降低，截至上半年末贸易应收款关联方占比下降至56.2%，相较于2020年末的71.6%下降了15.40个百分点。

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此外，公司将向股东派发中期股息合计约1 52亿元人民币（每股14.5港仙），股息分派比例约59%，处于较高水平。公司现金及现金等价物达26.1亿元，且未有为贷款抵押担保等情况，财务状况健康稳健。这些都能在实现股份回购的同时有力保障业务运营及发展。

深耕大中原区域收入结构持续改善

截至2021年6月末，公司在管面积达1.15亿平方米;上半年第三方外拓增长强劲，来自第三方的在管面积达5，535万平方米，占总在管面積的48.2%，较2020年末提升了3.1个百分点。

此外，公司收入结构持续改善，上半年社区增值服务收入占比提升至22.9%，同比增长3.9个百分点。报告期内费用率有所下降，管理费用率为9.3%，同比下降13个百分点，销售费用率为1.7%，同比下降0.4个百分点，经营效益稳步提升。

以“建业+”平台为核心构建多元生活服务生态圈

截至2021年上半年，“建业+”平台累计注册用户约470万人，同比增长67.9%。随着未来线下消费场景的陆续恢复，预计板块内旅游服务、建业大食堂等业务的潜力有望进一步释放。

2021年7月，在河南遭遇暴雨洪涝灾害以及疫情反复的情况后，公司始终以敢于担当的姿态站在抗灾第一线，充分体现了物业公司参与社区治理的积极意义，凸显了“最后一公里”的服务价值。

鉴于公司区域深耕优势明显，经营效益稳步提升，预计其2021年至2023年归母净利润分别为6.12亿元、8.65亿元、12.12亿元。

图：公司盈利预测与估值

资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2021-09-14;汇率：1港元=0.83元人民币

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