锂电新贵永兴材料为何香?

张枫逸

“锂电池之父”古迪纳夫曾指出：在资源端，锂的重要性不亚于石油，因而锂又有“白色石油”之称。新能源汽车的风头一时无两给相关产业带来了巨大的发展机遇，锂资源作为锂电新能源核心材料，相关需求快速增长。2016年起，锂成为中国国家战略储备资源，其开采受到保护。

目前世界锂资源主要分布在智利、澳大利亚、阿根廷，中国锂资源储量仅占7%。2020年我国锂原料产量占全球比例约24%，基础锂盐冶炼产能却高达全球的69%。如此巨大的反差体现了我国锂资源自给率严重不足，约有70%的锂矿依赖于海外进口，其中来自澳大利亚的比例高达60%。

2021年5月，国家发改委发布声明，宣布暂停中澳战略经济对话机制下活动，中澳关系进入紧张状态。为应对中澳关系恶化带来的锂资源供应安全问题，国内的锂资源开发力度将在短期内迅速强化。

永兴材料（002756.SZ）作为一家主营业务是特种钢材的企业，一度连续数年股价低迷，却在过去的一年里市值暴增6倍以上，有赖于其在云母提锂行业中的异军突起。今年8月的年中报告显示，公司锂电新能源业务运营良好，实现归属于上市公司股东净利润10，801.72万元，占报告期内归属上市公司股东净利润的35.68%，成为公司新的利润增长点。值得注意的是，锂电新能源业务仅占总营收的12.62%，利润率近3倍于公司主营的特钢新材料业务。

作为国内锂电新贵，永兴材料的狂飙突进很大程度上受到了下游企业围绕着上游材料资源争夺战的影响，比如全球动力电池的领跑者宁德时代，就相继投资了多家上游资源企业，旨在建立完整充实的上游原材料布局版图。在这样的背景下，具备云母提锂技术和成熟产线的永兴材料，无疑乘上了起飞的东风。

云母提锂变身香饽饽

锂资源端由于开发条件各异，产能不具备可复制性，扩张周期长、资本开支大，同时受制于部分国家政策限制，锂资源的获取和控制难度也非常大。因此保障资源供给具有高度的战略意义，围绕锂资源的争夺战也会越加激烈。

根据锂资源的现有形态，锂提取技术可分为矿石提锂和盐湖提锂。其中，矿石提锂可分为锂辉石提锂和锂云母提锂。矿石提锂和盐湖提锂适用于不同类型的原料、不同的生产工艺和不同等级的锂盐产品。

中国盐湖锂资源占80%以上，锂辉石占10.9%，锂云母占7.5%。

表面上看盐湖提锂应该是获取锂资源的主要方式，但与南美“锂三角”地区相比，我国盐湖禀赋较差，镁锂比较高或地理位置不佳，使用国外常用的沉淀法不能很好的将镁离子等伴生离子去除，一般采用膜法和吸附法，而上述方法由于滤膜、吸附剂进口成本较高等原因，厂商扩产动力不强。另外目前技术依赖的老卤存量不足，这些原因都制约了盐湖提锂的发展。第四季度因为天气原因，产量也会有所下降。

锂云母的成分比较复杂，萃取过程中杂质较多。其中，氟在反应过程中容易产生氢氟酸，腐蚀设备，在以往工艺下无法连续生产。因此，云母提锂在相当一段时间内几乎无人问津。

随着近年来我国锂云母提锂工艺优化，锂云母在实现规模化生产的同时，可以产出长石粉、钽铌锡精矿以及铷铯矾等副产物，副产品的综合利用，可以有效降低云母提锂成本。其中铷铯可用于生产含铷铯钒催化剂，实践证明脱硫效果显著，对我国的环保事业具有重要的作用。

随着云母提锂技术不断取得突破，叠加自有矿优势，云母提锂主要几家企业的生产成本已经从此前的8万-10万元/吨下降到3.5万-4.5万元/吨，为扩大盈利空间创造了条件。目前青海盐湖碳酸锂成本为3.4万-3.5万元/吨，锂辉石生产碳酸锂的成本在6万元以上，云母提锂在成本方面已经不输。

随着动力电池等下游需求的扩容，锂盐价格涨声四起，锂云母储量丰富、原矿成本较低的优势逐渐显现，发展云母提锂也成为中国的战略性需要。三十年河东，三十年河西。原本处于行业边缘地位的云母提锂，短时间内便逆袭成为锂电行业里不可忽视的力量。

青山在手未来可期

永兴材料采用含锂瓷石为主要原材料，经采选生产锂云母精矿，并经深加工生产电池级碳酸锂。中报显示，今年上半年碳酸锂的出货量为5448吨，锂盐产品实现营收3.85亿，比上年同期增加了360.55%，单吨售价约7万元/吨，产能得到充分释放。

在逐步提升储备锂矿资源产能的同时，永兴材料上半年还外购10%-20%的锂矿。官方给出的回答是一期年产120万吨选矿项目和永诚锂业年产50万吨选矿技改项目的达产时间为今年7月，故需要外购补足。另外，外购的锂云母精矿品位高于3%，可以提升现有生产线的效率。

拥有上游优质锂矿资源，锁定原材料成本，为锂盐生产提供可靠且优质的锂资源保障，这是永兴材料在热门赛道上能够迅速飙起高速的基础。公司控股子公司花桥矿业拥有的化山瓷石矿矿权面积1.8714平方公里，累计查明控制的经济资源量矿石量4507.3万吨，是公司锂云母和碳酸锂生产原材料的主要保障渠道。长期合作的联营公司花锂矿业，也拥有白水洞高岭土矿矿权面积0.7614平方公里，累计查明控制的经济资源量矿石量730.74万吨。

以往工艺受制于副产品氢氟酸对设备的腐蚀，公司针对这一点，采用了復合盐低温焙烧技术，有效固氟，大大减少设备腐蚀。此外，先成型后隧道窑焙烧工艺也使得温度控制更精准稳定，有利于锂的转化反应，大幅提升锂的浸出率。在焙烧过程和湿法冶炼碳酸锂过程中，也针对性地改善了工艺流程，促进电池级碳酸锂综合成本进一步下降。

可以说，永兴材料所采用的电池级高纯度碳酸锂生产工艺，已经达到了成熟水平。

拥有采矿、选矿到碳酸锂深加工的全产业链，使得永兴材料可以有效控制各个生产环节生产成本，此外在特钢领域多年的深耕，也使得公司在材料制造业具有丰富的管理经验，有效缩减了成本，提升了经济效益。

目前，锂电池相关上游品种有望在汽车产业链影响下涨价，尽管当前龙头标的已经出现一定的估值回落，但是产业趋势依旧向好。从去年7月开始，锂行业供需平衡从过剩转为紧平衡，上游偏过剩，冶炼中游为王。现在，产业链正处于从冶炼中游为王转向锂矿上游为王的时期，有的冶炼厂家由于缺矿而开工率不足。最近一个月，工业级、电池级碳酸锂涨幅非常有限，锂矿价格大涨30%。预计未来半年锂价上涨仍是主要来源于在锂矿的上涨，拥有国内矿产资源的锂盐生产企业将具有更大的竞争优势和发展潜力。

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