4000点上升中的震荡调整

陈亮

上证指数在6月28日向上冲高到3614.36点后一路震荡下跌;其中在7月6日盘中最低下探到了3496点，下破6月18日的最低点3503.18点，从波浪理论的角度确认了调整的开始。创业板指数、深证成指及中证1000等分类指数则表现得相对较好，创业板指数新高不断，在7月1日见了3500.74点的高点，其后的回落和反弹都表现得相对较强势，中间还夹杂着几根中阳线。

市场各大指数分化得相当明显。权重类指数在有大级别的底部结构情况下，仍然中阴线不断;而创业板指数、深证成指、中证1000分类指数等在有日线级别的顶部结构情况下，却表现得相当强势。这表明2021年下半年会是相当复杂的运行。

今年上半年表现相对较好的科技类、题材类个股，大多是在2020年7月份明显回落的品种，这里面有一定业绩支撑和题材想象空间的个股景气表现不错，像最近比较热的芯片、半导体、新能源等。而权重类相关分类指数和板块来看，持续走弱的品种，恰恰又是在2020年下半年表现相对强势的所谓的“抱团类”个股和板块，比较典型的就是白酒板块、部分优质的持续拉升过的超级品牌个股及各类“茅族”个股。这个分化是可以理解的，是资金逐利本性下的一种正常的选择。

我认为这个分化并不能持续。题材类、科技类、创业板类等高位个股，短期涨幅巨大，高位震荡频繁，所以笔者将其定义为：构筑复杂的中期顶部形态。或许还有新高，也仅仅只是上升的末端，后市的风险巨大。权重类、持续调整类个股，虽然没有如期走出风格切换走势，近期也是弱势明显，但好处就是调整的时间有一段了，持续的下跌后，将会出现机会。毕竟是优质的、有业绩支撑的板块和个股，也是我们真正的“核心资产”。

现在有一个比较现实的问题是，后面一个波段行情中，到底应该关注哪一部分呢？

笔者后面会再有涉及，仅仅在此说一个比较大的框架和逻辑：持续震荡调整的龙头权重个股要优于一些大幅拉升过的题材类、科技类个股。简言之，跌多了就是机会，涨多了就是风险。不要无视风险、无原则地去过分追高，这才是需要大家记住的。

从中期运行的角度来看，笔者认为4000点及以上的中期目标会实现。笔者前期在论述这个4000点的中期目标时，曾经给出过两个到达的可能选项：一个是2021年夏天;一个是2022年春节前后，具体的来看则就是2022年的第34个交易日前后。目前看，2021年的夏天已经不可能实现，除非市场出现超级大的消息来打破目前的盘局，否则难以实现持续的向上拉升，并在短时间内达到4000点。所以就只有一个选项：2022年春节前后。

如此判断，有几点就相对清晰了：

一、时间长，空间不大，整体会运行得比较复杂。大方向向上，但中间的运行会比较复杂。频繁大仓位追涨杀跌，容易出现连续止损的情况，本金亏起来会很快的，在复杂的市场运行格局当中，本金亏了再赚回来是相当困难的。这个大家一定要注意。

二、中期看是震荡向上运行的，空间目标位置也在上面，那当前这一段的波段震荡调整，就是正常的震荡调整。这个是远区别于2018年全年震荡向下运行的。2018年是阴跌几乎到了年底。而今年这一轮震荡向下运行，只是中期上升过程当中的正常下跌，很快就会结束。

从上证指数的角度来看，这一轮波段上的震荡下跌始自于3629点，也就是6月2日。从浪形结构上来看，已经明显运行了三段，走了一个震荡的“N”字型下跌结构：

6月2日的3629.29点到6月18日的3503.18点为第一段下跌，运行的是一段三段式下跌，并不是五浪下跌推動结构;

6月18日的3503.18点到6月28日的3614.36点为第二段运行，是一段上升运行;

6月28日的3614.36点开始向下运行的是第三段下跌。

关于3614.36点开始向下的第三段下跌，其运行细分的浪形划分上会有非唯一一个的可能性，所以笔者在此不去论述。过细的浪形划分和非唯一的结论，都不建议过分的去探讨。我们只要每一次去划分最基础和最简单的浪形运行就足够运用了。

结合时间周期及浪形节奏等综合判断，笔者认为这第三段下跌，会是一个特殊形态下的运行五浪结构，也就是下降三角形、下降楔形等形态向下运行。目前应该是第一段下跌完成了，运行在第二段也就是震荡反弹当中。

笔者预期未来一段时间内，市场会继续运行震荡调整的行情，整体会是向下探底再反弹，反弹结束后再回落的态势。

总结：

中期上升过程当中的正常波段调整，权重类指数已经运行了一段时间，高位科技类、题材类、创业板指数风险会越积累越多;短时间内市场整体处于震荡调整过程中，需要注意相关风险问题;从上证指数角度来讲，这一段震荡调整会运行得相对复杂，走一个特殊下跌形态r的概率最大;耐心地等待调整结束，等下一个波段机会。

2021年A 股走势预测图

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