负债大降3000亿红线转绿恒大开启稳健新纪元

近日，记者从中国恒大集团（下称“恒大”，03333.HK）获悉，目前恒大有息负债约5700多亿元，与2020年最高8743亿相比，大幅下降了约3000亿元。同时，净负债率成功降低至100%以下。这意味着恒大如期兑现了降负债的承诺，完成了“未来三年降档计划”的第一步。

净负债率降至100%以下“三道红线”三去其一

2020年中，中央对全国房企提出“三道红线”：一是剔除预收款后的资产负债率不超过百分之七十;二是净负债率不超过百分之百;三是现金短债比不小于一。

一年来，恒大积极响应政策引导，采取有利措施，降低资本杠杆率。

为此，恒大制定了明确目标，在2021年3月的业绩发布会上，许家印给出了未来三年降档计划：2021年6月30日将净负债率降至100%以下，2021年12月31日现金短债比达到1以上，2022年12月31日将资产负债率降至70%以下，从而全面达到监管要求，实现“三道红线”全部转绿。

现在，恒大宣布，净负债率成功降低至100%以下，“三道红线”达标计划成功实现第一步。作为过去一年“降负债”的阶段性成果，恒大有息负债的大幅下降超过市场预期。这一成绩既兑现了承诺，也让市场看到恒大的目标切实可行、能够实现。

高增长、控规模、降负债助力降负债目标实现

2020年3月，恒大宣布实施“高增长、控规模、降负债”发展战略，此后的恒大走上了降低负债之路。

过去一年，恒大推盘的力度空前，销售业绩快速增长，这正是其能够大刀阔斧降负债的底气所在。

2020年度，恒大经营活动产生的现金流量净额1100亿元，超过千亿的经营性净现金流为多年来仅见，表明恒大战略确实从偏重规模向偏重效益和流动性转变。2020年末，恒大的存货值为14067亿元，其中可转为实际销售的规模巨大，若能加速完成存货的变现，“三道红线”达标的难度将大为降低。

恒大2021年累计实现销售额2851.6亿元，累计销售回款2507.4亿元，销售额和回款均创历史新高，回笼资金势头强劲。强劲的销售和充足的回款，正是恒大持续降负债的关键。

“控规模”也是恒大降负债的重要因素。2020年以来，恒大坚决执行对拿地的控制，把规模降下来。2020年下半年，恒大土储面积下降近1000万平方米，未来两年计划年均再下降1500万平方米。同时，通过充分利用现有超2亿平方米的优质土地储备，加上在深圳、广州等地拥有大量旧改项目，极大地减少了拿地支出。回款增加和支出减少，让恒大降负债目标得以顺利实现。

“降负债”也是措施之一。近日，恒大发布公告称，已安排自有资金汇入债券还款账户，用以偿还2021年6月28日到期的境外美元债本息合计约17.5亿美元。这是恒大自2020年3月以来累计归还的第7笔境外债券本息，7笔合计约106亿美元，全部以自有资金偿还，没有做任何一笔发新还旧。至此，恒大到2022年3月前，再无到期的境内外公开市场债券。

认清形势意志坚决措施有力向“三道红线”达标迈进

当前，房地产行业的调控形势显而易见。在内部条件和外部环境的作用下，中国经济转型已经迫在眉睫，而房地产行业何去何从尤为引人注目。原有的行业粗放式增长模式对经济转型不利，因此被政策强力打压，“三道红线”是政策导向的一个集中体现。

從最近一年多来看，恒大对调控形势认识清晰，公司战略转型意志坚决，措施安排得当、执行有力。以恒大的品牌、土储资源为依托，以“促销售”等手段为抓手，向目标坚实迈进。

随着有息负债大降和净负债率成功降低至100%以下，恒大降负债的进程已经取得了阶段性的重大成果。未来通过努力，降负债进程有望加速。最终实现“三道红线”达标的恒大将继续傲立在中国房地产企业的排头。

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