前5月规模以上工业企业利润同比增长83.4%

华泰证券：往前看，我们预计PPI将维持在高位、继续为制造业盈利提供支撑;但另一方面，行业分化格局短期内可能持续。5月中下旬以来，以国际油价为代表的商品价格再度上行，国际运价亦由于疫情因素供给受到制约快速上涨;由此，大部分议价能力相对较弱，以及出口产业链相关的制造业利润持续受到挤压。诚然，近期监管对大宗商品涨价进行强调控，7-8月部分商品价格可能会出现回落，但我们认为在全球需求重启、供需缺口仍然存在的环境下，大宗商品价格可能相当有黏性，不同行业盈利分化的格局短期内难以有效改善。当上游工业品价格维持黏性时，终端需求强弱和行业格局将成为中下游行业能否提价的关键。总体而言，我们认为PPI可能在接下来2-3个季度内都保持在7%以上的高位，继续为制造业盈利提供支撑。

中信证券：当前整体工业经营状况持续处于改善进程中，但受大宗商品价格攀升以及需求不均衡复苏的影响，各行业间的盈利状况发生了一定的分化。具体来看，一是原材料制造业受益于价格攀升维持了对整体盈利的拉动作用;二是成本压力不断增大，一定程度上限制了装备制造业的利润空间;三是目前上游价格尚未明显传导至居民消费端，同时叠加需求温和复苏，消费制造业利润加快增长。另外，尽管目前整体工业企业经营质量持续改善，但小微企业的生产经营状况仍是当前经济运行中的薄弱环节。预计下一阶段，政策将精准发力，助力企业纾困解难，在引导大宗商品价格向供求基本面回归的同时，激发市场主体的自身活力。

光大证券：向前看，在监管层对大宗商品价格持续关注下，大宗商品价格将逐步向供求基本面回归，工业企业盈利分化状况将得到缓解。同时，PPI同比将进入高位磨顶阶段，年内上行空间有限，中上游利润高增将受到一定影响，回归稳固增长态势;而对于终端消费业，伴随上游价格回落以及下游需求恢复，企业盈利将逐步改善。

兴业证券：当前工业企业仍然处于“主动补库存”的周期中，5月产成品库存同比增速10.2%，补库存速度为今年以来的首次加速。拆分库存的量价来看，库存受到价格的支撑作用明显，而库存实际数量的变化仍需要持续关注。从5月进出口数据来看，外需对中国经济的支撑仍在，但由于美国需求复苏开始逐渐由消费转向服务，外需复苏对中国经济的拉动或将减弱。未来需持續关注大宗价格和出口两条主线的边际变化对工业企业利润和行业分化的影响。

数说

0.004%沪深交易所近日发布通知，自2021年7月19日起，上交所基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.0045%双边收取，下调至按成交金额的0.004%双边收取;深交所基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.00487%双边收取下调至按成交金额的0.004%双边收取。另外，沪深交易所基金大宗交易经手费收费标准按调整后标准费率的50%双边收取。上交所交易单元使用费收费标准由原每个交易单元每年5万元，下调至每个交易单元每年4.5万元。

500万户国家税务总局数据显示，2021年1—5月，全国新办涉税市场主体共522.25万户，较2020年同期增长40.19%，较2019年同期增长24.75%，两年平均增长11.69%，显示出国民经济稳定恢复，市场活力逐步提升。

56.1%中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2021年6月汽车经销商库存预警指数为56.1%，同比下滑0.7个百分点，环比上涨3.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

51.36月财新中国制造业PMI微降至51.3，低于5月0.7个百分点，为三个月以来的低点，显示受疫情反复和供应链受阻影响，6月中国制造业增长势头减弱。

50.9%国家统计局数据显示，6月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.9%、53.5%和52.9%。

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